科技网

当前位置: 首页 >VR

化工:原油短期内下行空间有限 荐2股

VR
来源: 作者: 2019-12-04 02:27:46

化工:原油短期内下行空间有限 荐2股 2019-05-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点1:原油短期内尚有风险溢价,短期下行空间或有限。受到伊朗、委内瑞拉等地区产量的影响使得原油风险溢价提升,同时,美国管道瓶颈尚未解决以及沙特暗示OPEC减产期限或会延长,短期原油供应难以大幅增加,因此短期内下行空间有限。

要点2:原油中长期走势或将承压。美原油65美金以上会覆盖到大部分页岩油的开采成本,同时下半年管道瓶颈的解决会导致美原油产量增加百万桶以上,致使美原油增长量较为确定,而OPEC继续扩大减产的力度有限,炼厂裂解价差被大幅压缩或表明终端需求转弱,因此原油中长期走势或将承压。

要点 :PX的大量投放,导致PTA重心下移在短期内或难以逆转。2019年PX投产产能约1160万吨,PTA投产约 20万吨,聚酯产能约525万吨。从产能匹配的角度看全年基本面从强到弱排序为:PTA好于聚酯好于PX。1160万吨PX产能投放几乎使国内产能翻番,PX转向过剩,PX环节利润或将最先出尽,PX的下跌将导致整个产业链重心的下移。

要点4:PTA在2019供需矛盾并不突出,全年或将维持高利润。在中美贸易摩擦升级的背景下,国内纺服、长丝和短纤出口下滑,导致全年聚酯端需求或向下修正。聚酯全年产能525万吨投产,在中美摩擦的背景下,或将导致聚酯端小幅过剩。而PTA在2019年产能释放了较小,伴随着行业集中度的提升,PTA环节的利润有望维持。

要点5:短期内产业链利润有望部分恢复,PTA价格有望反弹。伴随着PX环节的利润快速被压缩,部分装置处于亏损状态,二季度减产产能高于预期,二季度涉及减产产能接近900万吨,大量的减产或将导致PX利润反弹。同时PTA利润被压缩到600左右,继续压缩空间并不大,成本端的利润修复或将导致PTA价格反弹。

襄阳牛皮癣治疗方法
艾玛产前检查得多少钱
北京瑞京糖尿病医院预约挂号
兰州哪些医院可以治癫痫病

相关推荐